Weblio辞書辞典>辞書･百科事典>LTCM>LTCMの2ﾍﾟｰｼﾞ目
LTCMとは?
主なものとしては､香港土地開発局､ｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ政府投資公社､台湾銀行､ﾊﾞﾝｺｸ銀行､ｸｳｪｰﾄ国営年金基金､ｲﾀﾘｱ銀行などがある｡
日本では住友銀行が1億ﾄﾞﾙをLTCMに投資していた｡
また著名人も数多くLTCMに投資した｡
ﾊﾘｳｯﾄﾞｴｰｼﾞｪﾝﾄのﾏｲｹﾙ･ｵﾋﾞｯﾂ､ﾅｲｷのCEOであったﾌｨﾙ･ﾅｲﾄ､ﾍﾞｱｰ･ｽﾀｰﾝｽﾞCEOのｼﾞｪｰﾑｽﾞ･ｹｲﾝなどが多額の資金をLTCMに提供した｡
さらにはｾﾝﾄ･ｼﾞｮｰﾝｽﾞ大学､ｲｪｼﾊﾞ大学､ﾋﾟｯﾂﾊﾞｰｸﾞ大学なども資金を提供したことから､いかにLTCMが世間から期待され信用されていたかが伺える｡
その運用方針は､流動性の高い債券がﾘｽｸに応じた価格差で取引されていない事に着目し､実力と比較して割安と判断される債券を大量に購入し､反対に割高と判断される債券を空売りするもの（ﾚﾗﾃｨﾌﾞ･ﾊﾞﾘｭｰ取引）であった｡
ｺﾝﾋﾟｭｰﾀを用いて多数の銘柄について自動的にﾘｽｸ算出､判断を行って発注するｼｽﾃﾑを構築した｡
また､個々の取引では利益が少ないことから､発注量を増やし､ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞを効かせて利益の拡大を図った｡
その後､1995年にはM&A､1996年には金利ｽﾜｯﾌﾟ取引､1997年には株式やﾓｰｹﾞｰｼﾞ取引のように､流動性が低く､かつ確実性の低い市場取引にも参入していった｡
特定の市場や国などに攻撃を仕掛けるﾏｸﾛﾌｧﾝﾄﾞと異なり､市場に対して中立的な方針をとるこのﾌｧﾝﾄﾞの運用は1998年初めまで成功し､当初の投下資金は4年間で4倍に膨れ上がった｡
平均の年間利回りは40%を突破した｡
結果としてLTCMへの信用が高まり､資本金65億USﾄﾞﾙ程度の会社が､UBSなど各国の金融機関の資金1000億USﾄﾞﾙを運用するところまで規模を拡大した｡
しかし1997年に発生したｱｼﾞｱ通貨危機と､その煽りを受けて1998年に発生したﾛｼｱ財政危機が状況を一変させた｡
ｱｼﾞｱ通貨危機を見た投資家が｢質への逃避｣を起こしつつあった所へﾛｼｱが8月17日に短期国債の債務不履行を宣言した事により､新興国の債券･株式は危険である､という認識が急速に広がり､投資資金を引き揚げて先進国へ移す様になったのである｡
LTCMはﾛｼｱが債務不履行を起こす確率は100万年に3回だと計算していた[1]｡
LTCMの運用方針では､この新興国に対する投資家の動揺は数時間から数日の内に収束し､いずれ新興国の債権･株式の買い戻しが起こることを前提としており､それに応じてﾎﾟｼﾞｼｮﾝをとった｡
これらの経済危機によって生まれた投資家のﾘｽｸに対する不安心理は収まらず､むしろますます新興国･準先進国からの資金引き上げを加速させていった｡
先進国の債券を空売りし､新興国の債券を買い増していたLTCMの経営は深刻な状態となった｡
結果としてLTCMの運用は破綻し､資産総額が下がり始めてから約8ヶ月の間で1994年の運用開始時点の額を下回り､1998年9月18日頃には誰の目にも崩壊寸前である事が明らかとなった｡
楽に探せる!楽ﾜｰﾄﾞ
ﾍﾟｰｼﾞ(2/4)
≪前ﾍﾟｰｼﾞ
|
次ﾍﾟｰｼﾞ≫